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美國或將“翻版”日本步入經濟迷失10年
 
2011年 08月 15日
 

     國際評級機構標準普爾8月5日下調美國信貸評級至“AA+”,聯儲局之後再宣佈延長零利率政策兩年,這情形在不少投資者眼中,就猶如日本於1998年失去“AAA”評級後的翻版,反映美債孳息可能長期處於極低水平。美國《華爾街日報》則形容,這次美國或終於真正步日本後塵。

    日本當年遭降級後,幾乎一直維持零利率,因此很多美債投資者現在都有意向日本“取經”。摩根士丹利利率策略部全球主管卡倫說,以債市規模而言,全球只有日本能與美國相比,因此日債降級後走勢,對今後美債走勢或多或少有些參考價值。

    兩國債市仍有一定差異

    曾任紐約聯邦儲備銀行經濟師的經濟學家庫特納之前寫過一篇文章,解釋科網股泡沫爆破後,美國未有像日本般步入衰退,原因是當時美國金融體系仍然穩健,且政府有能力刺激經濟,然而面對當前情況,他亦要承認“找不到任何理由說明美國不同”。

    分析預期10年期美債孳息有機會於數月內,由現時2.23厘跌穿2厘水平。事實上,當前10年期美國政府票據孳息已降至1.05厘,2年期美債孳息更跌至0.18厘,只較同年期日債高3點子。1年期美債孳息甚至比同期日債更低。

    以往談及美國會否像日本一樣面臨“失落十年”時,論者多會以美日債市環境不同作反駁。分析指,現在兩國債市仍有一定差異,分別在於美國通脹預期仍然高過債息,相反日本陷入通縮漩渦已超過10年,而且,標普以外兩大評級機構惠譽和穆迪仍然維持美國最高評級。

    最擔心收緊財政

    但最令投資者擔心的是,華府可能重蹈東京覆轍,收緊財政政策。1990年代中期,日本經濟一度出現起色,但政府於1997年收緊政策,結果導致經濟繼續沉淪。如今美國國會也開始削減開支,令經濟前景更加不明朗。 

 
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