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G20當務之急是控制危機
 
2011年 11月 04日
 

    當尼古拉•薩科齊(Nicolas Sarkozy)啓動法國的20國集團(G20)主席國任期時,他選定的口號是“新世界、新觀念”(New World, New Ideas)。當時,他的雄心是讓戛納峰會成爲新的布雷頓森林(Bretton Woods)會議,在這場峰會上對全球經濟治理和國際貨幣體系進行重新設計。無論這些計劃多麽值得稱道,它們都應當推遲到更合適的時候。在市場陷入動蕩、歐元區面臨崩潰危險之際,現在只能是關注短期問題的時候。

    正如經合組織(OECD)本周所表明的,圍繞世界經濟短期前景的不確定性,已在近幾個月戲劇性上升。商業和消費者信心轉弱,投資决定被推遲,家庭支出受到資産價格下降和就業市場萎靡不振的影響。據OECD預測,短期內美國的國內生産總值(GDP)增長將偏弱,而歐元區部分國家的GDP增長還可能跌至輕度負值。即便是新興市場經濟體也將經歷低于趨勢的增長率。

    這種陰暗前景在很大程度上可歸咎于政策制定不力。美國國會圍繞赤字削减計劃和政府舉債上限喋喋不休地爭論,這無异于美國竭盡全力要在戛納贏得“最無能决策”的金棕櫚獎。但是,歐元區各國領導人搶先一步、摘得了這個幷不令人欽羨的桂冠——他們讓希臘債務危機失控,使其威脅到歐元區的完整性。這個錯誤將爲未來的歷史學家們所鄙視。

    出于這個理由,歐洲以外的領導人必須向歐洲同行喊話,讓對方聽到自己的聲音。從經濟視角看,歐元區擁有自行解决債務危機的實力,不需要任何外部幫助。歐元區必須自救。20世紀伊始,巴爾幹一個小國引發了世界大戰。絕不能讓歷史在21世紀重複自己。如果希臘這樣的小國也能變成這麽大的威脅,那就說明全球經濟有一些深層次的問題。

    更大的問題在于較大的幾個全球經濟體出現一連串協調失靈,影響到貨幣、財政和匯率政策。作爲世界領導人的一個獨特會議平臺,G20是解决這些問題的合適場合。下一次峰會要到2012年6月才會舉行,因此現在必須做出果斷的决策。

    第一個問題必然涉及匯率。儘管以往的峰會有效地防止了世界經濟陷入以鄰爲壑的關稅戰浩劫,但保護主義正以匯率操縱的形態悄悄重現。爲使赤字國家的需求在短期內得到維持,爲使全球失衡在中遠期得到緩解,擁有獨立貨幣的盈餘國家應當停止盡一切可能壓低本幣匯率的做法。

    正如日本製造商所深知的,讓貨幣升值是一個非常痛苦的過程。然而,這個問題能够以一種相對不那麽有害、而且(最重要的是)更有效的方式得到解决。更好的戰略是推行更加積極的貨幣政策,就像美聯儲(Fed)在美國正在做的。日本央行(BoJ)和歐洲央行(ECB)應當效仿。歐洲央行應當降低利率,而日本央行應當擴大資産購買規模。這將支持全球需求,而且對歐洲來說,還有助于掌控主權債務處境脆弱的局面(如西班牙和意大利的情况),這些局面正在破壞歐元區乃至世界經濟的穩定。

    在條件允許的情况下,擴張性貨幣政策應當得到財政刺激措施的配合。目前各國計劃在2012年進行大量的財政緊縮,鑒于世界經濟的糟糕前景,這些緊縮的力度超出必要水平。盈餘國家應當同意提高其公共支出水平。中國必須邁出具體步伐,轉向由消費推動增長的模式,而德國應當停止扮演“施瓦本主婦”(Swabian housewife)的角色,不要只關心自己的儲蓄、而不顧自己居住的村莊已經起火。就美國而言,短期內需要更多刺激措施,儘管這必須與一套可信的長期减赤計劃相結合。

    對全球經濟來說,明年的形勢可能相當糟糕。自2008年G20峰會以來,局面從未像現在這樣利害攸關。世界領導人必須勇敢迎接挑戰,采取果敢行動。否則,戛納峰會可能會在史書中被記爲一次“充滿遺憾的盛會”。

    

 
 
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