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美聯儲QE3慘遭圍攻 貨幣戰爭或卷土重來
2012年 09月 18日
 

    美聯儲可能無意中打響了一場“貨幣戰爭”的第一槍。自QE3出爐後,日元和許多新興市場貨幣應聲大漲,巴西、日本等國入市幹預。更有跡象表明,美國開啟新一輪量化寬松已開始影響其他國家的貨幣決策。

    盡管金融市場在第一時間擁抱了QE3,但這一史無前例的舉措卻在國內外引發了巨大爭議。業內人士認為,美聯儲無限收購抵押貸款支持證券的舉措,很難起到壓低實際按揭利率的作用,一些美聯儲官員甚至表示,QE3對美國經濟的提振作用還不及iPhone5,反倒是有可能帶來通脹的風險。另一方面,QE3導致原油等大宗商品價格走高,可能削弱美國消費者的購買力。

    一家評級機構上周末下調了美國的主權信用評級。新興經濟體也對QE3可能帶來的通脹和金融波動風險高度警惕,“貨幣戰爭”大有卷土重來之勢。

    QE3效果存疑

    QE3的一大特點就是重點針對抵押貸支持證券(MBS),刺激樓市的意圖明顯。不過,一些業內人士認為,美聯儲希望通過購買MBS壓低按揭利率可能很難奏效。房地美上周進行的調查顯示,美國30年期的固定按揭利率為3.55%,低於今年1月份時的3.92%,也遠低於2010年年初時的5%。不過,盡管按揭利率看似很低,但相比二級市場上按揭支持證券的利率,消費者實際獲得的按揭貸款利率要比以往更高。QE3導致MBS價格上漲,各大銀行僅僅通過將按揭貸款打包成證券,就可獲得豐厚利潤,這也是近幾天美國銀行股股價大漲的原因。相應的,銀行並無太大動力擴大放貸或是降低向消費者提供的貸款利率,而且很多銀行手頭都積壓著大量的按揭貸款申請。這些都妨礙了QE3的積極效應傳導至房地產市場。就連美聯儲內部也對QE3的效果存疑。前美聯儲理事沃爾什表示,QE3對於美國經濟幫助可能不大。相反,他表示,反而是蘋果公司iPhone5的推出對美國實體經濟的作用來得更加明顯。此前摩根大通預計,iPhone5可能為美國今年第四季度的GDP增長貢獻多達0.5個百分點。

    美國評級遭降

    而在上周的議息會議上投出反對票的美聯儲決策成員拉克爾則認為,QE3不僅無益,反而可能引發新一輪通脹。上周,美國30年期國債價格跌幅創三年來之最,凸顯QE3帶來的通脹預期升溫。一些人看到了QE3的其他負面效應。美國評級機構伊根-瓊斯上周末宣布,將美國的主權信用評級由AA下調至AA-,主要原因就是美聯儲推出了QE3,後者可能損及美國經濟。盡管規模不及標普、穆迪等三大評級機構,但伊根-瓊斯今年以來格外活躍。該機構今年4月下調了美國的評級。“美聯儲的QE3將提振股市和商品價格,但依我們看來,這將損及美國經濟,從而影響信用質量。”伊根-瓊斯在一份最新聲明中表示。QE3會推高商品價格,進而令企業的生產成本上升,壓制盈利能力,同時也可能推高物價,降低消費者的購買力。穆迪周一表示,美聯儲的新舉措有助於降低美國財政部的借貸成本並對經濟增長產生作用,對美國政府的信用狀況有利,但也不是沒有風險。如果美聯儲未能及時退出量化寬松,那么通脹率和通脹預期的變化可能會導致利率上升,令財政部利息支出增加。

 

牽制各國貨幣決策

    在國外,美聯儲的新舉措也引起了廣泛不安。針對美聯儲推出的QE3,巴西財長曼特加表示該國正對此“高度關切”,並表示絕不允許這種貨幣擴張政策沖擊巴西本幣雷亞爾。巴西此前曾批評美歐通過實施超低利率和QE制造了“貨幣戰爭”。華爾街日報周一刊文稱,美聯儲上周宣布QE3,可能無意中打響了全球彙率戰的第一槍。自QE3出爐後,日元和許多新興市場貨幣應聲大漲,促使巴西、日本等國入市幹預。JAC資本顧問合夥人理查德斯表示,通過QE3,美國是想要打“貨幣戰爭”,通過美元貶值制造通脹沖擊。在政府支出受到限制的情況下,美國只有美元貶值這一條路可走。有跡象表明,美聯儲的新一輪量化寬松已開始影響其他國家的貨幣決策。上周,韓國、新西蘭、菲律賓、印尼等央行都無一例外按兵不動,觀察美聯儲作何決策。因為如果美國祭出QE3,其他國家可能不得不稍稍放慢貨幣寬松步伐,以免通脹快速升溫。周一,印度央行也再次選擇了維持基准利率不變,以防控通脹。不過,為了刺激經濟,央行選擇了替代方案——將銀行最低存款准備金率下調25個基點。在中國香港,金管局已表示將采取更嚴厲的監管措施,防止QE3加速香港樓市泡沫形成。 

 
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