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蛇年環球各類資產市場機遇如何
2013年 02月 03日     
 

    對投資市場而言,即將來臨的蛇年是充滿機會,還是充滿挑戰?在中國神話中象征著冷靜、智慧和神秘的蛇,是否會引領投資者抵禦市場波動,斬獲投資碩果?

    即將過去的龍年是不平靜的一年。歐債危機、中國經濟放緩和美國財政懸崖等事件,無一不撥動著投資者的情緒,整個投資市場也隨之波動起伏。展望新的一年,全球經濟增長仍會受上述三大因素所限制。但專家認為,環球經濟可望在2013年穩步增長,蛇年將會是“在低息環境下投資”的一年,預計主要發達市場的利率將於未來兩年甚至更長時間內維持極低水平。在此低息環境下,主要的政府債券並不具吸引力。然而,股票仍具投資機遇,尤其是新興市場,其增長潛力更為明顯。其次是新興市場債券,尤其是亞洲債券。投資者應繼續注重基本因素,因為這將是2013年亞洲市場增長的動力。

    但是,鑒於環球市場持續面對挑戰,市場波動性預期於2013年繼續出現。因此,投資者應根據各自的風險承受能力及投資期限,適當分散投資,以尋求可持續的長線回報。

    股票市場:中長線入市良機

    彙豐中國日前發布的分析報告稱,多個股票市場目前的估值均較曆史水平更具吸引力,為中長線投資者帶來入市良機。

    相對於估值偏高的消費必需品、健康護理及電訊服務等防守性股票,多元化消費品板塊的估值相當具有吸引力。彙豐認為,投資股票可成為一個潛在的收益來源。與政府債券相比,股息率目前處於具有吸引力的水平,而不少企業財政狀況穩健,得以支持增派股息,這會是2013年甚至往後數年低息環境下投資股票的另一具有吸引力之處。

    新興市場方面,中國、俄羅斯、馬來西亞、泰國、土耳其及波蘭等國家的股票市場,按市淨率計算其估值相對低於盈利 (按股本回報率計算),而巴西、墨西哥及南非則相對偏高。長線而言,部分由投資新興市場獲得的回報可望來自貨幣升值。在發達市場方面,日本、美國、英國、意大利、荷蘭及澳大利亞,按市淨率計算,其股票市場估值也顯得便宜。

    彙豐報告稱,無論在新興或發達市場,從行業分布來看,現階段周期性行業如工業、能源及原材料股等,在估值與盈利之間取得最佳平衡,為投資者提供兩方面的優勢,而防守性股票如消費必需品及健康護理股則相對偏高。

    債券市場:看好亞洲貨幣計值

    由於亞洲債券息差及債券發行等關鍵指標維持於健康水平,加上亞洲貨幣相對發達市場貨幣估值明顯偏低,因此彙豐看好亞洲貨幣計值的債券。

    鑒於新興市場債券在2012年表現強勁,彙豐專家表示對此類資產的看法漸趨審慎,但陸續有資金穩定流入,將為該市場帶來一定的支持,而且其收益增長在低息環境下依然具有吸引力。貨幣方面,新興市場貨幣的估值比發達市場低,其折讓幅度也顯示出某些國家的貨幣越來越有投資價值。

    盡管企業債券息差收窄,但相對於目前收益甚低的政府債券,仍然頗具吸引力。美國及歐洲高收益債券也具有投資潛力,因為有跡象顯示這些市場的貸款情況已穩定下來。

    貨幣市場:投資新興市場回報大

    隨著歐元區解體的風險驟降,而美聯儲推行的量化寬松措施仍然繼續發揮作用,因此彙豐專家預期2013年歐元會因而受惠。從長線來說,投資於新興市場貨幣將比投資於發達市場貨幣更有希望爭取來自息差及貨幣升值的回報,並有利於新興市場股票及當地貨幣計價的債券表現。

    黃金市場:升勢告終言之尚早

    恒生銀行金市分析師認為,去年,歐元區債務危機及美國財政爭議並沒有如市場所料,帶動黃金需求急增及金價突破2011年的曆史高位,個中原因可能與投資者在市況波動時希望增持現金有關, 2008年環球金融危機加劇時,就表現出美元上升而金價下跌。短期看,金價不利因素尚在,如果環球經濟不景氣持續,黃金的零售需求下降,金價也會下跌。世界黃金協會的數據顯示,去年第三季度金飾銷售相比前年同期下跌2%,已經連續第5個季度下跌,特別是內地作為全球第二大金飾市場,去年第三季度金飾銷售減少5%。作為全球最大金飾市場的印度,今年初當地金飾銷售可能因為節慶關系而回升,但銷情普遍仍會疲弱。在2011年金飾占全球黃金需求的43%,鑒於此,專家認為金飾需求下降可能拖累金價回落。

    但恒生金市專家認為,撇除這些短期因素,環球主要央行采取寬松貨幣政策,對金價有利。雖說美國聯邦儲備委員會或早於今年減少甚至停止增購金融資產,但未來一段時間美聯儲亦會維持極其寬松的貨幣政策。利率處於極低水平有助帶動黃金以至其他金融資產的需求增加。目前說金價升勢告終似乎言之尚早。 

 
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