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日本股市五年新高引海外熱錢蜂擁而至
                                                                           2013-05-12

  日本東京股市小幅收跌,但這絲毫沒有影響人們對這個近期全球明星市場的關注。日經225指數在前一交易日創下近5年來的新高,以最近6個月累計漲逾60%的驕人成績傲視全球資本市場。

  對於這樣一個火熱的市場,雖然分析师普遍認為其強勢行情缺乏經濟基本面的支撐,但考慮到日元此前過度升值及未來日本經濟複蘇的潛力,活躍的市場交易又在吸引投資者繼續做多。

  日經225指數曾經的輝煌,還要追溯到日本經濟泡沫鼎盛的上世紀80年代。在上世紀90年代地價泡沫破裂之後,日本經濟不斷惡化,銀行、證券公司相繼破產,日經225指數長期維持在被“腰斬”的低位。2000年之後日本經濟有所複蘇,東京股市再現一波強勢,日經225指數在2008年全球金融危機爆發前沖刺18300點的高位,之後又重返頹勢。

  這次情況似乎不一樣。由於日本央行采取超級量化寬松的貨币政策,大量流動性從去年開始湧入股市,近幾個月來,海外資金蜂擁而來,推動行情持續走強。統計顯示,去年11月至今,國際投資者已累計購入超過800億美元的日本股票。有消息稱,海外主權基金將進一步增持日本股票。

  此外,日股的繁榮也带動了全球對沖基金的投資熱情和標的敞口。考慮到日元將繼續貶值以及通脹前景,市場人士普遍認為,日股仍有上漲余地。

  日本股市和HFRX日本指數大幅上揚,後者創下自2005年第四季度以來最強季度業績,超過同期標准普爾500指數的漲幅。HFR估計有近370家對沖基金機構主要投資於日本市場,包括股票、債券和貨币交易。

  “過去四個月對於日本資本市場來說是空前的,它為亞洲對沖基金在2013年創造了無窮的機會。”Kenneth J. Heinz HFR總裁表示,日本央行采取的經濟刺激計劃不僅為日本股市創造了機會,也降低了全球債券的收益率。而全球經濟複蘇和通脹預期最近又對大宗商品市場推波助瀾。日本和亞洲的對沖基金將持續從中掘金,並吸引更多的投資人參與到這個強勢中來。

  這次日經225指數再次沖上雲霄背後,除了日本自身的“寬松”環境,美聯儲堅持資產購買計劃以及歐洲央行開始新一輪降息拉開全球再寬松序幕,也是釋放資金進入股市的重要原因。近日,韓國央行和澳大利亞央行分別降息,顯示亞太地區經濟體的跟進政策,將為開放的日本股市創造更多的海外流動性。

  然而,熱錢量增推高股市是否具有持續性,背後的波動博弈加劇也引發一些分析人士的擔憂。

  基於目前東京市場股價偏高,日生基礎研究所高級經濟师上野剛志指出:“盡管日經指數沖擊15000點,但到年底美國的量化寬松政策收緊,有可能會減少此前支撐全球股市行情的熱錢,從而使日經指數回落到13000點。”另有分析認為,由於日本企業至今尚未出現明顯的盈利複蘇,經濟基本面的不確定性使股市的持續走高將集聚巨大的風險。

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