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頁岩開發改變石油格局 國際油價下行遠未結束
2013-11-10

  由於美國頁岩油氣的開發令該國原油供應充裕,加之近期中東地緣風險逐步緩解,紐約油價在10月21日收盤跌破每桶100美元大關後持續走低,11月5日更跌至5個月的低位每桶93.37美元。分析人士目前普遍預計,由於供應充裕,並且年底前以上基本面因素不會出現太多變化,紐約油價還將維持低迷。

  頁岩開發改變石油格局

  壓低紐約油價的一個主要因素是,得益於水力壓裂等新技術的使用,美國頁岩石油和天然氣的商業化開采推動了美國油氣供應的大幅增加。美國能源信息局10月份公布報告顯示,隨著國內頁岩油的商業化開發,美國原油產能大幅提高,日均產量從2008年的850萬桶升至現在的1200萬桶左右。美國的原油淨進口量,從2008年開始逐年下滑到現在的日均600多萬桶,僅為2012年高點時的一半。美國能源信息局10月30日公布的數據顯示,截至10月25日當周美國商業原油庫存增加410萬桶至3.839億桶,為連續第六周上漲。此外,油價走低也舒緩了美國的通貨膨脹壓力。美國勞工部10月30日公布的數據顯示,美國9月份消費價格指數較前月增加0.2%。截至9月份的12個月裏,美國消費價格指數未經季節調整的漲幅為1.2%。美國通脹壓力低,成為美聯儲不急於收緊貨幣政策的一個重要原因。此外值得注意的是,美國原油自給率上升,讓紐約油價與國際屬性更為明顯以及對供求關系和地緣政治等因素反應更為敏感的布倫特油價價差自7月以來再次拉大。目前兩地油價價差從7月時的一度接近於零擴大到現在的12美元左右。

  中東不安因素退潮

  7月初時,國際油價曾有一波上漲,主要是市場擔憂中東局勢動蕩對石油供應產生影響。當時埃及局勢動蕩,雖然該國並不是一個重要的石油出口國,但蘇伊士運河令埃及成為中東地區的一個重要石油運輸樞紐,市場擔憂埃及動蕩局勢或波及到周邊國家的石油生產和供應。有分析師指出,中東局勢動蕩給油價帶來了“10美元的風險溢價”。不過10月以來,各種消息顯示這種地緣政治的風險溢價正在逐步消退。埃及局勢不穩並沒有給蘇伊士運河的石油運輸帶來影響。還有市場研究公司的數據顯示,歐佩克第一大石油出口國沙特阿拉伯8月的石油產量提高,出口量上升至14個月以來的高點。據歐佩克發布的月度石油報告顯示,雖然利比亞和伊拉克供應減少,但9月歐佩克的石油日產量仍高達3005萬桶。此外伊朗核問題新一輪為期兩天的談判10月16日在日內瓦結束,會議取得明顯進展。摩根士丹利10月的研究報告指出,削減伊朗制裁的措施將讓大量原油進入市場,任何放松對伊朗制裁的措施對油價都是明顯的利空。報告指出,“如果美國解除對伊朗的制裁,伊朗大量的庫存原油將湧入石油市場。”在歐佩克國家石油產量沒有受到太大影響的情況下,非歐佩克國家的石油產量卻節節攀升。總部位於巴黎的國際能源署(IEA)10月發布報告指出,預計明年非歐佩克國家的石油產量將上升至曆史水平,也對油價形成壓力。IEA在報告中預測,2013年非歐佩克國家的石油產量將增加110萬桶每日至5470萬桶每日,而明年的產量增幅將為170萬桶。

  紐約油價或維持低迷

  分析人士普遍認為,由於供應充裕,並且今年年底前前述基本面因素不會有太多變化,紐約油價還將維持低迷。美國能源信息局報告還預計,今年美國將超越俄羅斯和沙特阿拉伯成為世界上最大的石油和天然氣生產國。報告稱,由於美國頁岩油氣供應的急劇增長,預計今年美國石油和天然氣產量折合成原油的總產量將超過俄羅斯。得益於對頁岩油氣的開采,美國油氣產量快速增加,而尚未采用水力壓裂等開采技術的俄羅斯能源產量增長有限。石油交易員安德森說:“美國現在像在油池裏遊泳,而需求方面未來卻沒有任何提振的跡象。”著名石油交易員,Vitol基金首席執行官伊萬·泰勒本周表示,現在原油供應充分,一旦大部分的供應問題都解決了,國際油價還將再下一個台階。預計倫敦布倫特油價將跌至90-95美元,紐約油價將跌至80-85美元的水平。德國聯邦情報局(BND)近期發布的一份報告指出,美國頁岩氣熱潮對全球市場的影響要比該機構今年早些時候的預測更強。報告稱,美國非常規油氣生產的效應將在未來10-20年日益明顯。美國頁岩油氣熱潮將對全球能源價格造成持久的影響,將使原油價格跌至每桶80美元。另有基金經理指出,便宜的能源成本使美國迎來了“制造業複興”的機會。而此次低價能源帶來的美國制造業複興將主要發生在美國中西部地區。美國制造業自1990年以來總體處於下滑狀態,自2001年到2008年之前,美國制造業大概失去了幾百萬個工作機會。而在金融危機後,受益於低價能源的制造業成為美國經濟複蘇的亮點。截至去年5月,美國制造業連續保持34個月的擴張,但去年下半年制造業采購經理人指數出現波動,一度降至臨界點50以下。近期的數據顯示,10月份美國制造業采購經理人指數再度連續第五個月擴張,顯示美國制造業呈現持續複蘇勢頭。

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