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歐元全球儲備佔比下滑

                                                                           2014-07-20

 

 

   歐洲央行发布報告稱,2013年歐元區證券對於投資者的吸引力較2012年有所增強,但歐元在全球外匯儲備中的佔比仍在持續下滑,在國際融資中的角色也有所減弱。雖然投資者更加青睞歐元資產對於歐元本身來說有益,但近期卻會令歐洲央行面臨的通縮風險問題更加复雜化。

  形勢喜憂參半

  歐洲央行每年发布《歐元的國際角色》報告,以觀察歐元在非歐元區的使用情況。根據當日发布的報告,國際投資者對於歐元區的信心在2013年有所回升,用於評估歐元國際角色的不少指標都呈現出積極的趨勢。

  報告稱,2013年國際投資者對歐元區證券(大多以歐元計價)的需求出現了明顯地增長。國際投資者對於歐元區證券的需求達到2007年以來最高水平,佔當年歐元區國內生產總值的3 .7%,而2012年該比例為3%,2011年還不到2%。此外,對於歐元鈔票的外部需求連續第三年上漲,並且歐元區的主權債務危機沒有影響歐元作為並行貨币在中歐、東歐以及東南歐的使用。

  但在其他一些領域歐元的吸引力降低。2013年歐元在全球外匯儲備中佔比為24.4%,為歐洲債務危機以來連續四年下滑,較2012年下滑0.9個百分點,比2009年水平降低2.5個百分點。自歐元誕生後,這一比值最高峰為2002年的28.7%。

  在國際債市上,2013年歐元作為一種國際融資貨币所佔的份額比2012年降低了1.4個百分點至25.3%。而2007年,這一比例為31%。

  但歐洲央行委員伯努瓦·科爾在发布報告時表示,2014年上半年发行的以歐元計價的國際債務同比上漲了約100%,顯示出歐元作為一種融資貨币的地位正在恢复。此外,根據數據公司D ealogic,截至6月底,今年新興市場已經发行約394億歐元以歐元計價的債務,這幾乎與2013年全年的總量相當。

  多重因素影響了歐元2013年的國際角色,包括全球貨币和金融系統的結構性調整,歐洲主權債務危機的後續影響,歐元區經濟形勢好轉,以及投資者持續將資金撤離新興市場等。

  美元地位仍穩

  科爾指出,國際投資者對以歐元計價債券的投資增長,而歐元在全球外匯儲備中佔比卻在下降,出現這種趨勢的原因是央行官員與私人投資者相比往往更加保守,進行調整的速度更慢。另外,全球央行的長期性多元化策略促使其增加更多新興市場貨币儲備,比如人民币等。

  科爾表示,歐洲央行不會鼓勵或者阻礙歐元在國際交易或者儲備中的使用,這將完全由市場自己決定。他還預計,未來幾年歐元在全球外匯儲備中的佔比將保持穩定。

  有分析認為,長期來看,隨著全球央行外匯儲備多元化戰略的推進,歐元在全球外匯儲備中的佔比還可能進一步下滑。

  歐洲央行報告還顯示,2013年,美元在全球外匯儲備中的佔比仍穩定在61.2%的水平,而英鎊佔比為4%,日元佔比也連續兩年上升至3.9%,約與英鎊持平。

  報告稱,截至2013年12月31日,全球外匯儲備約為11.7萬億,創曆史新高,不過,由於一些國家不公布本國外匯儲備組成情況,統計數據尚不完全。

  更廣泛的國際角色意味著不少優勢。比如,美元作為外匯儲備中的首選貨币,使得以美元計價的證券持續受到投資者青睞;如美國國債,這令美國政府可以用較低的融資成本籌集資金。在外匯貯備中的重要角色還支撐了美元匯率的穩定,因此在美國出現了巨額的貿易和預算赤字的情況下,美元仍然沒有大幅貶值。

  有分析人士認為,美國和英國目前均在考慮啟動加息。而歐元區還預備繼續放水,這可能進一步削弱歐元作為儲備貨币的吸引力。

  歐洲央行的報告還顯示,美元作為國際融資貨币的地位也仍然穩固。以美元計價的國際債務佔比由2013年的44 .3%升至54 .8%。出現這種局面,美聯儲的超寬松貨币政策起了重要作用。

  歐元升值給央行添堵

  投資者對於以歐元計價證券的青睞顯示出信心回升,但近期卻令歐洲央行頭疼,因為這將可能支持歐元走強,從而影響出口且不利於推升通脹率。

  歐洲央行表示,投資者信心回升加之經常項目盈余增加等因素影響,2013年歐元對一攬子貨币的匯率增長了7%,為1999年歐元開始使用以來的第二大年度漲幅。

  匯率上升令進口商品和服務價格降低,不利於消費價格上漲。歐洲央行行長德拉吉表示,歐元走強對實現物價穩定目標存在負面影響。目前,歐元區通脹率僅為目標水平的約四分之一。

  如果通脹率持續在低位,歐洲央行或許還會進一步放寬貨币政策,甚至啟動歐版量化寬松政策。今年春季以來,歐元出現了一定幅度的走弱,尤其是在5月份歐洲央行承諾將再次放寬貨币政策之後。而6月份歐洲央行推出隔夜存款負利率政策也推動歐元走弱。

 

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