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地緣風險 烏危仍超伊戰

                                                                           2014-08-12

  

   
    上周投資者的表現證明,與美軍在伊拉克發起空襲的中東沖突相比,他們更擔心烏克蘭危機,擔心西方國家和俄羅斯的沖突可能加劇。俄結束在烏邊境軍演的消息雖令美股反彈,但投資者並沒有完全打消憂慮,還在擔心俄軍殺入烏東部地區,而俄與西方展開的制裁戰也令市場緊張。分析稱,投資者應重新考慮資產配置,而此前市場預計歐洲經濟會贏得復蘇回升的動力。

  瑞信籲重倉美元加股票

  報道經濟、金融與大宗商品市場20多年的現任Market-Watch專欄記者瓦茲,向《華爾街見聞》網站列舉了投資者當前三大地緣政治擔憂,並歸納了其對投資者和各類資產可能帶來的影響,詳情如下:第一是俄羅斯入侵烏克蘭。上周五晚,俄稱已結束在俄烏邊境的軍演。俄方謀求緩和烏克蘭危機的消息帶動美股反彈。即使此後傳出了美國對伊拉克北部發起空襲的消息,當天標指和道指的單日升幅也都創下五個月新高。股市走高的同時,油價和黃金、美國國債等傳統的避險資產價格下跌。

  分析稱,俄軍殺入烏東部地區是一種最壞的可能。瑞信的分析師預計,若俄軍入侵將打擊股票等風險資產,黃金等大宗商品和主權債券可能走強,而歐洲的新興市場、中東和北非以及歐元區的股市將最受打擊。雖然瑞信並沒有根據以上高風險的情境配置投資,但瑞信的投資策略和投資組合里包含了許多緩解風險的因素,如:重倉美元、加拿大股票和能源市場的大宗商品,黃金和偏防禦性的美股持倉都是中性。

  俄歐制裁戰德或先受害

  第二是俄羅斯天然氣斷供。俄公然入侵烏並不是投資者唯一的擔憂。在西方與俄開制裁戰時,俄還可能動用最有力的經濟武器,切斷供應歐洲的能源。丹麥最大銀行丹斯克銀行首席分析師梅倫稱,考慮到俄與歐洲的直接貿易關系,歐洲可能直接受到打擊的主要也是經貿領域。反感產生的負面影響還會更大。

  早前,《華爾街見聞》的文章就曾提到,歐盟制裁俄的反作用出現了,歐洲經濟的發動機德國可能就是第一批受害者。當時市場研究機構Sentix公布的8月歐元區投資者信心指數暴跌至2.7,7月還有10.1。8月Sentix的德國經濟預期指數從7月的29跌到17.9,2012年11月以來從沒跌得這麼慘。投資顧問公司Ventura Wealth Management的副總裁麥克爾威因此認為,過去,大家看好那些跨國工業大企業會成為歐洲復蘇受益較多的一方,所以增加持有相關資產。不過,如果這種推斷不能成立了,投資者還會繼續這樣的持倉嗎?

  第三是中東沖突。資產管理公司Pinebridge Investments首席經濟學家索默認為,以色列與哈馬斯在加沙地帶的沖突擴大升級,蔓延到更多的中東地區。這可能推升油價,令人更擔心有關恐怖主義的後果。不過,到目前為止,伊拉克和加沙的沖突都沒有對油價造成多少持久影響。

  中東危機尚未影響油價

  上周五,美國空襲伊拉克的消息傳出後,9月交割的布蘭特原油期貨價格每桶跌了51美分,本周升幅因此不到0.1%。9月WTI原油價格每桶升25美分,本周跌幅0.3%。這是因為投資者預計,伊拉克南部的油田和出口的設施還不會受到上述戰亂影響。

  瓦茲總結指出,即便是看上去可怕的地緣政治威脅,眼下還更有可能只是讓投資者更謹慎,並沒有產生股市持久的下行調整。索默則認為,很多投資者對這次牛市持觀望態度,他們希望得到回調的投資機會。

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