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全球寬鬆加碼 市場後市存分歧

                                                                           2014-11-25

 

 


  隨著中國央行的一聲降息,全球性的寬鬆貨幣政策環境再度加碼。雖然美聯儲存在加息預期,但它也曾表示要在很長一段時間內維持寬鬆貨幣政策。不過,全球市場對再寬鬆的積極反應究竟是曇花一現還是長期趨勢,已成為投資者最為關注的問題。

  中歐央行齊發力

  中國央行以及歐洲央行不約而同地加碼再寬鬆政策,全球市場對此“漲”聲一片。

  資料顯示,21日道鐘斯工業指數上漲0.51%,納斯達克指數上漲0.24%,標準普爾500指數上漲0.52%;歐洲市場方面,MSCI明晟歐洲指數上漲1.79%,其中英國富時100指數上漲1.08%,法國CAC40指數上漲2.67%,STOXX歐洲50指數上漲5.13%。

  在大宗商品市場方面,除卻工業金屬的全面上漲之外,就連前期長期走弱的黃金以及原油也開始反彈,其中COMEX黃金價格上漲0.70%至1201.5美元/盎司,IPE布油上漲1.3%至80.36美元/桶。

  對此現象,分析人士指出,雖然中國央行以及歐洲央行的行為超出市場預期,但是市場表現卻近乎一致。無論是美股、歐股市場,還是大宗商品市場,絕大多數產品都出現不同程度的上漲。

  上週五,中國央行宣佈,自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率:金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整,並對基準利率期限檔次作適當簡並。

  申銀萬國首席分析師桂浩明認為,此次降息有些出乎市場意料,因為中國央行之前一直實行定向降准的手段,此次則是全方位出擊。但他同時指出,此次降息有其深層次原因:首先,中國CPI一直徘徊在2%左右,有一定的降息空間;其次,滙豐控股發佈的中國11月滙豐製造業PMI指數,由前值50.4回落至50,顯示經濟需要貨幣政策的刺激。

  與此同時,21日歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(MarioDraghi)也表示,歐洲央行將採取必要措施抵抗歐元區當前的長期低通脹形勢,包括擴大當前債券購買規模與頻率等。

  不過,對於21日全球市場的表現,市場人士認為中國方面的因素更大一些。因為歐洲央行的寬鬆政策已成必然,而此前外界一直預期歐洲央行即將擴大寬鬆規模,這也令德拉吉的言論給市場帶來的衝擊減小。

  相反,儘管市場一直預期中國央行有可能採取降息措施,但是市場普遍認為這一時間節點極有可能發生在2015年。然而此次中國央行意外降息,並且時間遠超市場預期,這就使得市場受到的衝擊要更大一些。

  全球市場後市存分歧

  近年來,隨著中國經濟的迅猛發展,在全球市場的地位已不同往時,往往出臺的部分政策能夠主導某些全球品種漲跌。而對於此次中國央行採取的降息給全球市場帶來的影響,分析人士的觀點存在分歧。

  摩根大通發佈研報稱,中國央行降息的“直接觸發因素”是通脹壓力大幅放緩至低於3%。經濟學家稱:“隨著通脹擔憂緩解,這為央行通過降息降低融資成本、支持經濟增長提供了空間。”

  而一旦中國經濟增速再度恢復,這對於工業金屬而言算是重大利好,這將改觀目前工業金屬價格的頹勢,甚至主導一波強勢反彈。

  不過,滙豐經濟學家SunJunwei稱,央行降息決定顯示“我們必須為壞於預期的經濟增長資料和通脹放緩速度快於預期做好準備”。與上述預期相反,這將讓工業金屬的“熊市”步伐加速。

  與此同時,對於黃金以及原油的未來走勢,諸多分析人士皆表示,上述兩品種價格仍主要受制於供需關係,中國央行的降息行為只會短期內對其價格提供支撐,後市效果仍然有待觀察。

  今年以來,黃金供需失衡的局面一直延續。資料顯示,經過2013年之後,目前市場的供需格局已經出現大幅轉變,其中黃金產量相比2013年出現小幅上升,但是黃金需求卻大幅下滑。其中2013年黃金需求為4961噸,但是目前已降至4172噸,同比下降15.9%。

  曾有觀點指出,降息將促進中國經濟發展,將再度利好中國市場黃金需求。不過,從目前現狀來看,即便利好黃金需求,曾經“中國大媽”的搶購狂潮恐再難現。

  而原油的局面與黃金有點類似,供大於求致使原油價格頻頻下跌。但是目前俄羅斯與沙特的合作有可能使得供需失衡的局面出現緩解。

  俄羅斯外交部21日發佈聲明稱,沙特外長與俄外長會晤期間均表達了對能源與石油市場相關問題合作的意願。雙方一致認為,油價必須“以市場為本”。

  從目前原油市場情況來看,即便一直強調市場份額的沙特也已經開始逐步鬆口,這也讓市場認為,11月27日的OPEC會議將迫使其縮減產量,最終迫使其對明年的原油產量進行調整。

  至於美股市場,溫莎資本合夥人簡毅對記者表示,從整個美股角度來考慮,中國央行的降息並不會對美股市場造成太大影響。短期內可能利好美股走高,但是中長期仍需要觀察,畢竟一切取決於中國的經濟情況。

  福彙集團(FXCM)上海外匯諮詢中心分析師汪嗣君也認為中國央行的降息短期內將提振股市表現,尤其是中概股。他指出,如果從中國經濟角度出發,外匯市場中受其影響較大的可能要數澳元。

 

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