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俄銀加息難阻盧布跌勢

                                                                           2014-12-14

 

 

  盡管俄羅斯央行周四宣布加息一厘,但是盧布的匯率仍然暴跌並創下新低。俄央行決定把基準利率由9.5%上調至10.5%,這也是俄央行今年第5次加息。對此,投資銀行高盛表示,單純加息尚不足以遏制盧布貶值趨勢,俄央行可能會進一步幹預。分析認為,由於介入烏克蘭國內沖突,俄羅斯遭到包括歐盟和美國在內的西方國家的制裁。資本外流加上國際油價暴跌,盧布匯率自年初以來已經貶值超過43%,連續多日刷新歷史新低,美元兌盧布昨天更是最高觸及57.97的歷史高位。

  1 俄通脹高企令幣策續收緊

  俄羅斯周五表示,俄羅斯央行周三已拋售2.06億美元的外匯儲備,令央行12月份的幹預達到54.8億美元。周四,俄羅斯央行宣布調升基準利率100個基點,但是盧布非但未漲反而暴跌,並創下歷史新低。分析師認為主要原因是力度不夠大,他們預期俄羅斯央行加息力度在25個基點到250個基點之間。

  高盛指出,俄羅斯央行此次加息決定是由近月來急劇走高的通脹和通脹預期主導的。俄央行預計通脹將在年底升至10%,並維持至明年一季度,然後在二季度和下半年下降。這一預期和高盛的看法十分相似。這意味著,為防通脹狀況進一步惡化,俄央行很可能在未來半年內繼續收緊貨幣政策。截至12月8日,俄消費者價格指數已高達9.4%,俄央行預計今年俄羅斯的通脹率會在10%左右。俄央行發表的公告中指出,俄現行貨幣信貸政策的主要任務是在近期調控通脹率至4%,如果未來俄國內通脹繼續上升,俄央行將繼續采取上調基準利率的措施。或動用黃金儲備

  此外,由於央行不斷出手幹預匯市,俄外匯儲備規模也在不斷縮小。近期,俄終於頂不住匯率暴跌、資本流出的壓力開始轉而拋售黃金儲備。俄央行周四宣布其黃金儲備一周來減少43億美元。上周俄羅斯央行宣布將出售貨幣儲備以維持匯率。

  與之形成鮮明對比的是,今年第三季度,俄增持的黃金數量全球第一。因俄在烏克蘭問題上受到制裁後計劃逢低儲備黃金以做好可能的長期對西方的經濟戰爭。在過去10年,俄的黃金儲備翻了三番。不過,直到最近一段時間以前,俄一直都並未動用其龐大的黃金儲備。近期由於原油價格大幅下滑外加制裁影響,盧布對美元持續貶值,俄央行不得不出售黃金儲備獲取美元以對付通脹和盧布下行。弱盧布利好政府收入

  此外,有分析認為,雖然盧布大跌,但是這對於普京來說可能未必是一個壞消息。因為出售原油是以美元計價,因此實際俄賣油的盧布收益不減反增。數據顯示,今年布蘭特原油每桶銷售價格為3759盧布,為歷史最高。在盧布今年大幅貶值40%的刺激下,截至今年11月,俄的財政盈餘達到1.27萬億盧布。去年同期該數據僅為6000億盧布,2012年則為7890億盧布。弱勢盧布利好政府財政收入,因此政府樂於見到盧布貶值。

  2 盧布急瀉或再引違約危機

  分析認為,近期盧布急瀉,令俄羅斯違約風險已經升至2009年4月以來最高水平。俄羅斯1998年的債務違約仍讓人記憶猶新,當時由於嚴重的財政危機,不僅俄本國的經濟瀕臨崩潰,還引發國際金融市場的連鎖反應,並造成歐美股市的暴跌。

  首先,全球油價的走低也使部分俄大型國企受到連累。以俄羅斯石油公司為例,其2014年第三季度的利潤僅為去年同期的1/143。因為無法在西方融資,俄石油已經無錢可用,該公司總裁謝欽已要求政府動用國家基金為其融資,不過尚未得到最後批準。民眾囤積糧食推高物價

  另外,俄通脹嚴重,盧布貶值引發部分俄羅斯人恐慌性搶購並囤積食品。據零售公司協會,隨著人們對未來的信心減弱,俄今年全年食品價格或暴漲25%。消息人士稱,憂心忡忡的俄羅斯人囤積食品的行為進一步推高物價,實際上並不是食品短缺,而是價格如此不穩定,俄羅斯人擔憂鄰居囤積食物,因而也開始搶購食品。俄總理:沽盧布得不償失

  俄總理梅德韋傑夫則認為盧布「被低估」,並勸說本國民眾不必過分擔憂。他表示,絕對沒有必要歇斯底里。現在大家須要保持耐心,現階段盧布被嚴重削弱,實際是被低估了價值。他並警告,如果這時把存款換成外國貨幣,最終將得不償失。他說,六年前盧布貶值時,也有人將手中盧布兌換成外幣,結果在盧布匯率提升後蒙受損失。

  3 俄行長:盧布被低估達兩成

  俄羅斯央行行長納比烏里娜周四稱,按照當前的油價水平計算,盧布被低估了至多20%。納比烏里娜稱,市場的反應「絕對充分」,但她警告稱,更大幅度加息將會挫傷俄業已疲軟的經濟增長。納比烏里娜稱,預計油價將在未來三年回升至平均每桶80美元的水平,因而盧布明年料將隨之大幅反彈。她表示,與上述情況相比,明年油價維持在平均每桶60美元的可能性較小,但即使如此,盧布也應當會反彈。石油是俄羅斯的重要出口產品。自今年年初以來,盧布兌美元已累計貶值超過40%。過去幾個月隨著布蘭特原油期貨價格從每桶100美元上方大幅跌至65美元,盧布兌美元急劇下挫。

  炒美元加劇盧布跌勢

  納比烏里娜稱,在當前的油價水平,盧布匯率與其公允價值的偏離程度大概在10%到20%。俄家庭今年買入了大約200億美元外匯,美元的投機需求致使盧布疲軟。她認為明年不存在外匯短缺風險。俄央行計劃推出一種新工具以滿足硬通貨需求。央行將在拍賣中提供美元和歐元,銀行可在拍賣中使用其外匯貸款作為抵押。納比烏里娜還表示,明年央行將動用其國際儲備來幫助銀行和企業償付外債。

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