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全球貨幣戰升級 做多美元成市場主流

                                                                           2015-03-01

 

 

  2015年新年伊始,瑞郎風暴、歐央行宣布推QE以及多國央行意外降息,歐元、日元等世界主要貨幣彙率均處於貶值態勢。而隨著美元幣值不斷走強,人民幣兌美元貶值壓力不斷升溫。

  春節後人民幣並沒有迎來“開門紅”,仍然延續節前的疲弱態勢。2月25日人民幣彙率中間價為1美元兌人民幣6.1384元,較上一交易日下跌54個基點。人民幣走弱,或許不是短期現象。許多中外資機構人士在接受《中國經營報》記者采訪時稱,人民幣仍有貶值空間,外彙之中最看好美元。而近期美元指數的表現也極為搶眼,突破95創下11年新高。摩根士丹利認為,美元正處於一輪“超級牛市”,漲勢至少將持續兩年。

  多數受訪外彙界人士對記者稱,由於美國經濟呈現持續走強態勢,建議投資者2015年做多美元,而警惕歐元、日元等彙率風險。

  人民幣面臨貶值壓力

  2014年人民幣彙率下跌超2.4%,為五年來首年下跌。進入2015年伊始,人民幣彙率有延續貶值跡象。1月23日人民幣即期彙率大跌222個基點,隨後26日人民幣即期彙率繼續大幅貶值254個基點。

  春節後仍然延續春節前的疲弱態勢。2月25日,即期市場上人民幣兌美元小幅低開,幾經震蕩後持續走貶,盤中跌至6.26關口,距中間價跌幅達1.98%左右,逼近跌停。

  來自中銀國際統計顯示,特別是自1月15日瑞士央行宣布取消瑞士法郎與歐元掛鉤以來,人民幣兌美元貶值進入加速期,8個交易日人民幣兌美元即期彙率下跌0.94%。

  “此輪人民幣貶值與2014 年初的那一輪貶值有較大的不同,這一輪人民幣兌美元貶值主要是市場參與者自發形成的結果,央行更多扮演了順水推舟的角色。”中銀國際分析師的研報稱。

  廣東社科院綜合開發研究中心主任黎友煥在接受本報記者采訪時表示,春節前後人民幣暴跌的原因很多,但最重要的是美國經濟走好以及美國退出寬松貨幣政策,而包括歐元區、日本等主要經濟發達地區采取了進一步的寬松貨幣政策,致使世界范圍內的主要貨幣彙率出現了較大的調整;其次是中國經濟出現了下行的巨大壓力,人民幣在這樣的多層影響背景下,從市場上也被迫貶值。

  不過,黎友煥認為,“無論從市場規律來看還是當前我國對外的政策思路剖析,人民幣都應該有繼續走低的空間。”

  多數受訪外彙人士看來,目前全球貨幣戰爭已打響,2015年人民幣仍面臨貶值壓力,但不會出現趨勢性的大幅貶值。

  瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺對記者分析稱,“在美元全面走強的背景下,人民幣仍有貶值空間。幹散貨及基礎金屬等以中國馬首是瞻的大宗商品今年上半年仍面臨挑戰。”

  摩根大通中國首席經濟學家朱海斌則對記者分析稱,短期內人民幣進一步貶值空間有限。雙向波動下的穩定人民幣彙率仍是央行近期的優先選擇,而短期內彙率波幅擴大的可能性較小。

  “由於美元走強,全球其他貨幣相對走弱,人民幣近期也呈現小幅貶值,但壓力不大。”包商銀行私人銀行負責人邱思甥在接受記者采訪時稱。

  “銀行已經對人民幣未來的走勢有較為清晰的了解,包括最近的下跌走勢說不定也有銀行動作影響。人民幣下跌並形成趨勢肯定對股市、房市和債市帶來巨大的利空,對在國外旅遊、留學或海淘都是利空。這主要是以人民幣表現的資產縮水,人民幣對外購買力下降。”對於人民幣貶值帶來的影響,黎友煥分析。

  此外,黎友煥表示,在人民幣下跌的影響下,在中國大陸的熱錢有加快流出的明顯趨勢,這就對未來的股市和房市造成更大的壓力了。以債市為例,目前很多債的收益率都在5%~6%之間,但估計2015年的某些時段,人民幣的貶值空間也可能達到這個幅度,這將對債市造成一定影響。

  美元牛市

  由於美國經濟持續複蘇的較好表現,多數受訪外彙專家最看好美元,建議外彙投資者應首選美元;反之則看淡歐元和日元,因為歐洲央行最近實施了進一步的寬松舉措,歐元整體看空,日元也因寬松政策而被看淡。

  有機構對2015年的外彙市場進行的調研結果顯示,有64.13%的用戶預期2015年的外彙市場交投會更加活躍,只有7.41%的投資者認為會比2014年還要冷清。可見,中國外彙投資者對於2015年外彙市場的交易情況比較樂觀。

  對於今年的外彙形勢,中國金融衍生品研究院外彙專家王洋在接受本報記者采訪時表示,美元的中長期走勢向上的情況將會繼續,日元也將繼續貶值趨勢,因而他建議,“目前投資者如果要進行資產配置,建議避開日元、歐元等危險貨幣。”

  “歐元與日元未來走勢主要看這些國家的宏觀經濟指標,對此我的看法相對悲觀,目前彙率可能不是底部。”邱思甥對記者分析稱。

  記者注意到,歐元後市不被看好。歐元兌美元彙率已連跌8個多月。尤其歐央行宣布QE後,彙豐等多數外資投行紛紛下調對於歐元彙率的預估。

  而日元同樣被看空。2014年10月31日,日本為了實現2%的通脹目標而推行了QQE(質化和量化寬松政策)。自此,日元兌美元表現較疲軟。

  對於2015年外彙投資風險問題,王洋對記者表示:“今年投資歐元的風險較大,因為需面臨歐QE與希臘風險,這些可能令歐元出現大幅震蕩。”

  美元則被國內外機構人士普遍看好。摩根士丹利稱,美元正處於一輪“超級牛市”,漲勢至少將在今明兩年持續下去。

  光大證券首席經濟學家徐高也看好美元。他指出,美元強勢依舊,新興市場資金外流壓力更多取決於自身經濟基本面狀況。

  “美聯儲首次加息的臨近將繼續對資產價格帶來沖擊,但中長期來看加息節奏會相對緩慢,這也為新興市場(包括中國)經濟結構性改革預留了更多時間。強勢美元依舊會使新興市場貨幣整體承壓,美債收益率上行的外溢效應也會沖擊新興主權國家債務,但整體資金外流壓力和規模更多取決於新興市場經濟基本面的狀況。”徐高稱。

  有基金經理亦稱,今年對中國國內投資者的投資推薦是,將一部分資產投資於美元標的的美國資產,這比以往任何一個年份都有更重要的戰略配置意義。而當前美股較美債更具投資價值,因為美股的投資主題是油價今年後續的反彈帶來的美國能源行業的複興。

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