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量化緊縮新時代全球外儲見萎縮

                                                                           2015-09-07

 

 

   如果說央行的寬松政策推動了金融危機以來全球市場「股債雙牛」,那麼隨著這一趨勢開始逆轉,一個全新的時代已經來臨。據IMF的數據,全球央行的外匯儲備已經從去年年中11.98萬億美元的峰值下降至今年一季度的11.43萬億美元。


  分析稱,當然,引發上述情景的原因很多,主要有全球經濟放緩、人民幣貶值、聯儲局加息預期、石油美元的崩潰、瑞士央行變臉等。但這些事件都要求央行動用外儲來抵禦資本外流或管理匯率。但不管是何原因引起,外儲下降意味著進入金融系統的資金不升反降,從而引發全球範圍內的流動性危機。近來全球市場進入動蕩,與此有著千絲萬縷的關系。
 
  中國外儲或再減710億美元
 
  正如德意志銀行分析師薩拉維羅斯所指出,全球正在進入一個「量化緊縮」(QT)的新時代。在連續增長了20年之後,他們預計全球央行的外儲最多只能保持穩定,而更有可能的是在未來幾年持續下降。而中國央行外儲的變遷就明顯反映出了這一歷史性的變化。至今年二季度,中國外儲已經連續四個季度下滑,從2014年3.99萬億美元的峰值下降至3.65萬億美元。
 
  高盛則表示,市場關注今日要發布的8月中國外儲數據。據彭博社的調查,預料中國8月外儲從3.65萬億美元下降至3.58萬億美元,減少710億美元。更估算因匯率波動導致當月市值額外下降210億美元,主要是由於歐元兌美元上漲。也就是說,總體外儲流出規模大概是920億美元。
 
  債市首當其沖股市也跟隨
 
  高盛還觀察了除日本以外的亞洲國家和地區的外匯儲備狀況。經高盛匯率調整的外儲數據顯示,7月馬來西亞外儲下降92億美元,泰國下降58億美元,印尼則下降36億美元。
 
  德意志銀行還指出,不斷降低的外儲將導致債券市場收益率的升高,以及美元兌歐元和日圓的升值。加拿大投行BMO Capital Market的研究發現,從去年下半年全球央行外儲下滑開始,敏感的債券市場也出現了同步下跌,股票市場反應雖然有些滯後,但也於近期開始劇烈調整。

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