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全球最大養老基金 創7年最大單季虧損

                                                                            2015-12-01

  

 


      在2014財年因加大股市配比而實現投資收益同比增長近50%的全球最大養老基金——日本政府養老投資基金(GPIF),因三季度全球股市頻頻遭遇“黑天鵝”事件而大幅虧損7.9萬億日元(約合640億美元),虧損幅度達5.6%,創自2008年以來最大季度虧損,同時安倍政府希望借股市投資增加回報,提振經濟的希望再次落空。

  養老金遭遇“黑天鵝”突襲

  11月30日,GPIF發布公告稱,該基金在日本股市以及國際股市虧損約8萬億日元,此外在海外債市投資虧損了2410億日元,在日本本土債券市場的投資則獲得3020億日元收益。

  對此,分析人士指出,今年三季度以來,因希臘債務危機爆發、中國股市大幅震蕩,以及全球外匯市場波動加大進而引發的全球股市聯動,“黑天鵝”事件頻發讓GPIF在股市的投資出現大幅虧損。

  日本政府通過GPIF管理著總額高達約1.25萬億美元的養老金,使得該基金超越美國養老基金、挪威主權養老基金等成為全球最大的公共養老金投資機構。

  GPIF在聲明中表示,截至9月30日,在GPIF的投資中,22%為國外股票,14%為海外債券,此外,39%為日本債券,21%為日本股票。

  而在去年調整投資策略加大在股市上的配比後,GPIF收益受股市波動的影響加劇,數據顯示,僅三季度,日本Topix指數大跌13%,GPIF的日本股票持倉也以同樣幅度下滑。此外,GPIF海外股票投資虧損11%。

  GPIF三季度出現的大幅虧損也已引起日本國內民眾的擔憂。GPIF主管ShinichirouMori此前曾公開表示,如果該基金的投資有結構性問題,會考慮評估投資組合,GPIF基于日本國內收益率上升的風險制定策略,至今這種升勢還沒有變過。

  除日本外,挪威主權養老基金在10月28日發布的財報顯示,該基金在三季度也出現4.9%虧損,其中股票投資虧損8.6%。但也並非所有國家的養老基金均受到“黑天鵝”事件影響,加拿大退休金計劃投資委員會(CPPIB)在三季度就實現了1.6%的收益,該基金總裁MarkWiseman表示,取得這一成績主要歸功于該基金在資產和地域上分散化投資的策略。

  安倍政府投資策略落空

  上述分析人士指出,自成立以來,GPIF在資本市場投資策略偏保守,以投資低收益政府債券為主,但由于日本始終疲軟的經濟現狀以及日益嚴重的老齡化問題,日本首相安倍晉三(AbeShinzo)希望增加該國養老金在股市中的配比,以獲得更大回報,但現在看來,激進的投資策略並未達到目的,反而導致養老金資產的大幅縮水。

  2014年10月,在安倍政府的推動下,GPIF宣布了資產配置調整計劃——通過增持外國和日本股票以提高收益。具體而言,該基金將持有日本及國外股票的佔比從24%提高到50%,而把日本債券的配置比例由60%調降至35%,投資海外債券的比例由11%上調至15%。

  據測算,這一資產配置調整帶來了高達8萬億日元(約合700億美元)的資金流入日本股市。

  業內人士分析稱,受人口老齡化的影響,世界各地的退休金計劃,包括美國的社會保障體系都處于壓力之下。日本亦處于壓力的邊緣,該國調整投資配資的計劃受到全球投資者和其他國家養老官員的關注。“在多年專注于低收益政府債券之後,日本正試圖通過將更多的養老資金轉入股市,以提高回報。”

  在轉型初期,加大股市配比確實為GPIF帶來了可觀的收益。在截至今年3月的上一財年中,得益于日元貶值以及日股大漲,GPIF在2014年財年的投資收益同比增長將近50%,投資收益率達到12.27%,均創下自2001年基金成立以來的歷史新高。同期日本股市上漲30%,而日元對美元匯率在日本上一財年下跌14%,也為GPIF的海外股票投資帶來22%的回報。

  GPIF曾發布財報顯示,截至今年3月末,GPIF最新持有日本國債佔比39%,創歷史新低,而全球股票持倉佔比達43%。去年第四季度,日本的政府養老基金凈拋售日本公債規模達到創紀錄的5.56萬億日元(約合460億美元),凈購買日本股票、購買國外股票和債券的規模均創新高。

  眼下,受到日股下跌的沖擊,GPIF不得不再次調整投資策略,減持股票。9月份時,GPIF曾時隔5個季度後首度賣出日股。9月17日,日本央行[微博]發布數據顯示,今年二季度,GPIF以及其它類似機構合計賣出日本國內股票約4068億日元,為2013年第四季以來首次出現減持日股的情況。2013年四季度以來共投入4.5萬億日元(373億美元)購買本國股票。

  此外,GPIF在二季度還賣出了9577億日元的日本國債,同時購買了價值2.1萬億日元的海外資產。

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