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美聯儲加息“兩難”:就業數據vs中國

                                                                           2016-01-10

 

 

12月美國非農就業數據發布後,十年期國債收益率有明顯提升,但當日稍晚時間又跌回至2.12%,略低于美國在9月份宣布延遲加息後2.19%的收益率水平。不難發現,靚麗的就業市場數據並沒有令投資者對美國經濟前景感到振奮。


日前,有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱,2015年的最後三個月,美國勞動力市場表現強勁,這意味著美聯儲可以在今年繼續推動加息進程,美國可能最早于3月再次加息。
 
而《華爾街日報》另一位記者Justin Lahart日前撰文預測稱,美聯儲預期今年加息1整個百分點的雄心看起來頗難實現。即使就業數據強勁,並能維持這個趨勢,將有機會在三月份看到第二次加息;但如果通脹率始終無法“抬頭”,加息動作或將止于三月。
 
Hilsenrath和Lahart同時提出,通脹疲軟是阻礙美聯儲加息的重要因素。除了大宗商品價格持續下跌,Lahart明確指出,中國是阻礙美聯儲加息的另一重要元素。中國經濟增速放緩導致全球需求持續降低,海外經濟體整體疲軟使國內進口價格承壓,加上市場預期人民幣兌美元將進一步貶值,都令美國通脹率回升之路“道阻且長”。
 
華爾街見聞今天稍早報道稱,本周公布的12月FOMC會議紀要顯示,部分美聯儲官員對通脹相當擔憂,美聯儲承諾將仔細監測實際和預期通脹。
 
新年伊始,海外局勢動蕩,全球股市普遍重挫。Hilsenrath認為,基于股市的反應,美聯儲可能不太會在1月會議上采取行動,但他們有可能在3月會議上加息。從12月會議上美聯儲官員們的散點圖上看,官員們預期今年會有四次加息。3月會議加息,會使得美國朝著年內四次加息的進程前進。
 
雖然勞動力市場表現強勁有利于美國繼續推動加息進程,但Hilsenrath同時指出,由于每月的非農就業數據波動性很大,美聯儲可能不會對最新的報告有任何“過激”反應。例如,2014年11月和12月,非農新增就業人數分別高達42.3萬和32.9萬,但在2015年早些時候大幅滑落。

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