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全球連鎖貨幣貶值壓力來臨?

                                                                           2016-01-13

 

 

  由于受油價走低正在加速的影響,產油國貨幣面臨的賣空壓力正在進一步加強。在匯率釘住美元的沙特阿拉伯等國的期貨市場,押注貨幣貶值的動向正在擴大。此外,最近的人民幣貶值也對賣空起到推動作用。沙特當局否認匯率貶值,但市場已經意識到貨幣貶值的連鎖反應擴大至全球的風險。

  “將采用包括外匯儲備在內的全部貨幣政策手段,維持目前匯率制”,沙特貨幣局(央行)1月11日發出了罕見聲明。

  原油基本上以美元進行交易,沙特、阿拉伯聯合酋長國(UAE)和阿曼等產油國很多都采用了使本國貨幣釘住美元的釘住匯率制。

  沙特自1986年以來,將匯率定為1美元兌3.75里亞爾。但是,國外還存在針對將來外匯合約進行交易的期貨市場,可以觀測每天的匯率波動。最近有觀點認為釘住匯率制有可能瓦解,1年後的匯率一度變為1美元兌3.85里亞爾左右,里亞爾的匯率降至歷史最低水平。

  有觀點擔心隨著原油銷售收入的減少,沙特的財政赤字將擴大,這正在加劇貨幣面臨的賣空壓力。

  此外,為維持釘住匯率制而買入貨幣的能力也在下滑。沙特的外匯儲備截至2015年11月底降至2.38萬億里亞爾,相比2014年夏季頂峰時減少了15%。

  已經有觀點認為,“轉向(與多種貨幣聯動的)一籃子貨幣機制的可能性不容忽視”(花旗集團分析師Luis Costa)。

  隨著美國啟動加息,未來的美元升值預期不斷升溫。采用浮動匯率制的俄羅斯等產油國正面臨貨幣大幅貶值。荷蘭金融巨頭荷蘭合作銀行(RABO BANK)的彼得-馬蒂斯(Piotr Matys)表示擔憂稱,“在最糟糕情況下,有可能貶值至100盧布左右”。此外,巴西雷亞爾目前也在加速貶值。

  經濟基礎脆弱的產油國正在被迫采取下調匯率等痛苦的應對舉措。安哥拉1月上旬大幅下調了貨幣“寬紮”的對美元匯率。2015年12月下旬,阿塞拜疆也轉向了浮動匯率制。

  關于產油國貨幣,認為中國正在容忍人民幣貶值的看法也易于引發跟風拋售,這導致各國的政策應對日趨困難。如果投機性拋售膨脹,沙特等國難以維持釘住匯率制,有可能在全球范圍內引發貨幣貶值的連鎖反應。

  在1990年代的亞洲,對沖基金曾瞄準采用釘住匯率制的國家的貨幣,進行了投機性賣空。由于無法支撐本國貨幣,各國被迫進行大幅貨幣貶值,結果陷入了嚴重混亂。

  ▼釘住匯率制

  使本國貨幣匯率與世界儲備貨幣聯動的固定匯率制度。通常指的是與美元的聯動。貨幣當局通過在外匯市場進行幹預等措施,將匯率控制在一定范圍內。以美元計價的本國收益將保持穩定,另一方面,不管本國經濟好壞,都不得不令利率政策與美國聯動。

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