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全球股市依舊動蕩 投資者“現金為王”

                                                                            2016-02-19

 


  最近幾天,全球股市人氣回暖,但伴隨著股市的波動,投資者越來越趨于謹慎。美銀美林的基金經理調查顯示,投資者們持有現金的比例創下2001年11月以來的新高。

  與此同時,投資者對未來投資前景非常悲觀,對全球增長和企業盈利的預期自2012年7月以來首次轉為負面。超過一半的投資者認為全球經濟處于“擴張末期”,該比例為2008年8月以來的最高水平。基金經理也減少了對股票的配置,目前的配置比例較其長期平均水平低一個“標準差”,接近2012年以來的低位。

  投資者情緒低迷與股市下跌是一致的,今年以來美股標普500指數累計下跌近7%。美銀美林策略團隊調降了對標普500指數的年底目標,從2200點下調至2000點,更警告市場仍存在大量負面風險。

  造成市場下跌的因素有很多,其中就包括很多分析認為美聯儲去年12月加息有可能是一個錯誤。在美銀美林的調查中,23%的受調查者預計今年全年美聯儲都不會再加息,33%投資者預計只會加息一次。美國波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren表示,美國的一些貿易夥伴增長放緩,全球股市下跌以及美元表現強勢,可能會導致美國未來的經濟增速慢于美聯儲預期。如果全球經濟的疲弱表現波及美國,美聯儲幾乎沒有必要提高利率。德意志銀行的戰略分析師指出,只有美聯儲改變現有貨幣政策,並開始再次實行貨幣寬松政策,全球股市遭遇拋售的情況才會慢慢消退。

  高盛美國股票策略師David Kostin及其團隊發布的報告稱,在出席近期該行舉行的宏觀會議客戶中,超過三分之一預計2016年所有資產類型中,風險調整後回報率最高的將是現金,近60%的參與者預計全球股市今年將呈現負回報。

  昨日,亞太地區股市在過去兩個交易日強勁上漲後稍做休整,MSCI亞太指數小幅上漲0.2%,日本股市日經225指數以及中國香港恒生指數的跌幅均超過1%。歐洲股市盤中則繼續上漲,英法德股市盤中漲幅超過1%。不過,摩根大通資產管理公司全球策略師周奐彤表示,近日全球股市的反彈並不代表觸及底部,目前存在太多不確定性,股票可能不是一個明智的選擇。

  然而美銀美林的策略師似乎不這麼認為。“投資者都想要保存資本。”美銀美林策略師在報告中指出,“但所有這些悲觀情緒中隱藏著一線希望,投資者大量配置現金意味著市場可能即將轉向。”根據美銀美林的模型,當現金水平超過4.5%時,“買入”信號被觸及;當現金水平降至3.5%時,“賣出”信號被觸及。目前,5.6%的現金水平或顯示投資者對市場的擔憂已經過度。

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