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雅虎私有化或仍難實現自我救贖

                                                                           2016-03-07

 


  雅虎到了跟公開股市說再見的時候了嗎?

  雅虎是曆史上公開上市的首批互聯網公司之一,到目前為止它已在公開股市裏沉浮了20年。

  但是,其中一半的時間它都是在危機和動蕩中度過。無數雅虎CEO和股東一次次點燃扭虧為盈的夢想,但又一次次無奈地看到它熄滅。現任CEO瑪麗莎•梅耶爾(Marissa Mayer)也努力過,但最終以失敗告終。

  現在,人們提出了一個有意思的想法:也許,雅虎只有私有化才能實現自我救贖?

  在2013年,陷入困境的戴爾就選擇了私有化的道路。在被華爾街藐視多年後,該公司創始人邁克爾•戴爾(Michael Dell)利用私募股權公司Silver Lake Partners的投資,再加上自己的一部分資產,總共斥資250億美元將這家PC電腦制造商變成了私人公司(結果如何現在尚不確定)。

  對於雅虎來說,類似的私有化之路或許能夠拯救自己。很多私募股權公司已圍攏過來,渴望幫助雅虎實現私有化。

  雖然雅虎完全有可能會私有化,但是這並非就是雅虎實現複興大計的靈丹妙藥。

  放手一搏

  私有化意味著可以逃開公眾灼人的目光。“你不用在眾目睽睽之下來調整戰略了。”一名華爾街分析師稱,“你不用每隔90天就要公布你的財報。因此,從戰略上來說,這是有益的。”

  對於雅虎來說,這種靈活性似乎真的可以給它帶來巨大的便利。雅虎將能夠放手一搏,開發創新性的新產品或追逐新的市場。這些都是需要花費時間和資金的,不可能對得上短視的投資者的胃口。由於雅虎現在的競爭對手是穀歌(微博)和Facebook等科技巨頭,因此有人認為,如果該公司想要獲得成功,那麼它就必須放手一搏。

  但問題是雅虎已經放手搏了很多次。它斥資10多億美元收購了輕微博網站Tumblr,它砸了數億美元收購了幾十家較小的初創公司,它在近些年一直在加大公司收購和人才招聘力度。

  迄今為止,它的戰績平平。從2012年梅耶爾掌舵雅虎、開始複興大計以來,該公司的營收基本上持平。但是,該公司在2015年的運營支出要比2012年高出大約19%(這是雅虎在2015年第四季度財報中計入了44.61億美元商譽減損後的結果)。

  發展VS盈利

  雅虎的投資在公開股市上未能獲得回報,它作為私人公司實現發展的可能性就更小了。

  雅虎需要私募股權公司的資金幫助自己實現私有化,但是這些私募股權公司“不會把錢砸到發展的無底洞裏。”Jacob Internet基金創始人萊恩•雅各布(Ryan Jacob)說。該基金持有雅虎的股份。

  “私募股權公司不一定會追求發展戰略。他們可能更傾向於追求盈利戰略。”雅各布說。

  這意味著它們會盡可能地壓縮成本,只要這樣做不影響公司的現金流。

  因此,私有化可能不會將雅虎變成下一個Facebook,它更可能通過削減成本進一步精簡公司,然後再將它轉售出去。

  考慮到雅虎擁有各種不同的資產,包括該公司首席財務官最近提到的價值10億美元到30億美元的非核心資產,該公司還可能會化整為零,分批銷售其資產。

  “人們以為雅虎會像戴爾一樣實現私有化,然後避開公眾的怒視,最後通過穩健投資獲得發展。這一切實際上是不可能的。”雅各布說。

  如果此路不通,那麼雅虎又該如何扭虧為盈呢?

  雅虎更可行的發展道路是被電信巨頭Verizon收購。該公司已表達了收購雅虎的興趣。在收購後,它可以將雅虎與其最近收購的AOL進行整合,從而打造出成功的廣告技術業務。

  但是,這樣一來,雅虎就降級成了一台大機器中的一個小齒輪。它的複興夢就變得更加遙不可及了。

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