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全球寬松成風 聯儲加息難行

                                                                            2016-03-15

 

 

  盡管德拉吉「不再減息」的表態令金融市場掀起驚濤駭浪,但就本次歐洲央行的決議來說不可不謂「火力全開」,其加足馬力的寬松給市場出了一道難題:到底大洋彼岸聯儲局的貨幣政策還能跟歐央行背離多久?

  聯儲局將在本月15日至16日舉行為期兩天的議息會議。盡管按去年12月FOMC會議結果來看,今年應進行4次加息,按慣例應是每季度的最後一個月加息。但如今大部分經濟學家和利率市場交易員都預計聯儲局3月會按兵不動,現在市場更關心的是,聯儲局將在本次會議中如何評價美國經濟前景,以及對下次加息時點作出何種指引。

  國內經濟數據好壞參半

  一些市場人士認為,歐央行10日的「火力全開」會刺激其他正在寬松之路上的央行跟進。尤其是日本央行,很可能在7月進一步擴大刺激。而「先知先覺」的新西蘭聯儲或許預料到歐央行注定要擴大寬松,已於10日早些時候「提前」減息,讓市場大感意外。

  有「聯儲局通訊社」之稱的《華爾街日報》記者稀森拉特較早前稱,目前聯儲局分為兩個陣營。其中一派以聯儲局副主席費稀為代表,他們認為,美國失業率已經下降,經濟增長雖然不算很好但也還算可以,通脹也有上升跡象,因此現在應當讓利率常態化,也就是加息,費稀本人也一直在爭取。聯儲局如今面臨的矛盾是國內好壞參半的數據,以及不斷惡化的外部環境。

  歐日減息=美變相加息

  在過去幾個月,美國經濟出現了一些好轉跡象,包括工資、核心通脹在上升,這給聯儲局帶來的信號是應該繼續走在加息軌道上,但稀森拉特稱:「然而市場對聯儲局是否能加息持有懷疑態度,因為很多地方都是負利率。」他這麼說的原因在於,美國之外的主要國家自去年12月以來都在加大寬松,包括中國、日本、歐元區等都進行了減息,這對美國來說形成了一種事實上的變相、被動的加息。所以即便多數數據表現良好,聯儲局在加息一事上也不用那麼著急。

  去年12月的議息會議上更新的「點陣圖」顯示,聯儲官員預期今年加息4次,每次25基點。但這個節奏絕非板上釘釘,在本月會議上,官員們會根據最近的經濟發展形式,修改自己的預期。

  金融市場動蕩不可輕視

  德意志銀行首席經濟學家胡柏表示,聯儲局這輪利率正常化的過程將是漫長的,而「依數據」而動的聯儲局將非常糾結,因為勞動力市場持續在改善,CPI和PCE數據也都比預期要來的強一點,但「數據」不僅僅意味著就業和通脹。最近幾個月的金融市場遭遇巨大動蕩,一些行業指標開始明顯出現疲軟。如果歐央行和日本央行的寬松政策讓美元走強,那麼聯儲局或將放緩加息。

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