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恐慌指數觸底 美國股市或面臨調整

                                                                            2016-03-24


  

   
  美國市場恐慌指數近期跌至階段低點。作為判斷市場多空的逆勢指標,上述指數在異常高位或低位時往往是行情即將反轉的信號。在經歷2月以來的持續上漲後,美國股市回調壓力逐步加大。

  恐慌指數創年內新低

  芝加哥期權交易所波動指數(VIX)也被稱為恐慌指數,主要衡量市場對標普500指數未來30天的隱含波動率預期。VIX指數越高,意味著市場參與者預期後市波動程度越激烈,相反VIX越低,則反映市場參與者預期後市波動程度會趨于緩和。

  VIX指數與標普500指數通常呈逆相關走勢,即股指上升時,恐慌指數通常會下降,反之股指下跌時,恐慌指數會向上攀升。從另一個角度來看,當 VIX異常的高或低時,表示市場參與者陷入極度的恐慌而不計代價的買進看跌期權,或因過度樂觀而不作任何避險舉措,這也往往是行情即將反轉的信號。

  分析人士稱,當VIX指數出現急速上升,同時標普500指數正處于跌勢時,通常意味著指數距離底部位置不遠。反之,當VIX指數接近低位並開始 作向上翻揚的動作,同時大盤指數處在多頭軌道上,表示未來大盤指數反轉的時點正逐漸逼近。一般情況下,VIX指數對于買進信號屬于同步性指標,對賣出信號 是落後指標。

  與VIX相似,恒指波幅指數是利用恒生指數期權價格計算所得,反映恒生指數未來30個交易日的波幅預期。該指數越高代表市場預期恒指後市波動愈大。恒指波幅指數堪稱香港股市的恐慌指數。

  統計顯示,自2月中旬以來,VIX指數和恒指波幅指數雙雙大幅下行,目前均觸及年內低位。而同期標普500和恒生指數漲幅都在13%左右,依照歷史經驗,兩地市場回調壓力正在加大。

  回調壓力上升

  上周在美聯儲鴿派政策聲明的激勵下,標普500指數上漲1.35%,連續第五周實現上漲,且年內首次恢復正收益。今年初到2月11日期間,標普500指數曾大幅下跌10.51%,但自2月11日以來累計反彈13%。

  在經歷本輪反彈小高潮後,市場人士對美股前景趨于謹慎。瑞銀分析師預計震蕩反彈行情將延續至一季度末或二季度初,但長期來看整體下跌的趨勢可能 會延續至2017年第一季度。高盛分析師表示,近期美股反彈太快,可能只會維持較短的時間,在估值和盈利增長變得更具有吸引力之前不建議在股市上冒更多風 險。

  摩根士丹利分析師上周將標普500指數未來12個月的目標點位從2175點下調至2050點,並指出考慮到更疲軟的增長預期和其它風險因素上升,建議投資者削減全球股市的風險敞口。

  港股市場方面,受資金持續流入支撐,恒生指數截至上周也連續五周實現上漲,自2月11日以來累計反彈幅度接近13%,目前升至近兩個月來的高位。

  有分析師指出,恒指已連漲五周,技術性阻力加大,投資者在相對樂觀之余還應保持警覺。

  摩根士丹利分析師日前表示,目前就斷言亞太/新興市場股市已經遠離“熊市”為時尚早,並下調香港恒生指數和恒生國企指數目標點位預期。該行分析 師利將恒生指數基本情境下的目標點位預期從原來的23632點下調至20500點,在熊市情境下的目標點位預期從16500點下調至14080點。截至3 月23日收盤,恒生指數收于20615點。

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