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股市榮景屬假象 巴西衰退越發嚴重

                                                                           2016-04-03

 


  巴西經濟陷入25年來最嚴重衰退,去年GDP增長率下滑3.8%,國際貨幣基金組織(IMF)亦預期今年巴西經濟難以擺脫衰退。最新公布的數據更顯示,去年巴西上市公司總盈利較前一年暴跌近兩成。然而,巴西股市卻一反常態,成為全球今年表現最好的市場之一。分析稱,在風雨飄搖中苦苦掙紮的國家,股市卻是一片欣欣向榮,這其中的原因與大宗商品價格短暫反彈有關。

  新興市場吸引力續減

  國際金融協會(IIF)的數據顯示,新興市場股票和債券市場的資金流入3月份飆升,創下近兩年來的最高單月水平。這些資金從2月份開始小規模流入新興市場,而此前的七個月均為流出。3月份投資者尤其青睞巴西股票,認為這些股票估值具有吸引力。巴西股市今年已攀升26%。新興市場的升勢推動股價上揚。但以市盈率衡量,這些股市的估值仍徘徊於2008年全球金融危機和1997至1998年亞洲金融危機時的低點附近。

  安本資產管理集團全球新興市場投資經理帕爾說,巴西股市低估值的僵局已持續數年。摩通的分析師莫沃特說,新興市場當前升勢能否持續的一個關鍵因素是:新興市場股市是否會實現合理的收益增長。從收益的角度來看,新興市場相較於發達國家市場的吸引力正在持續下降。

  進口大跌凸顯內需疲弱

  巴西貨幣雷亞爾在盧拉將出任內閣部長的消息傳出後,應聲大跌2.9%。而在此之前,雷亞爾匯率已經連續三周上漲。國際市場中原糖與阿卡拉比咖啡期貨價格也跟隨雷亞爾走強隨之升至年內新高,隨後巴西央行出臺打壓匯率操作,公布外匯反向互換和約。這表明雷亞爾的上升已經引起巴西當局的恐慌。外匯反向互換和約相當於在期貨市場買入美元,以此遏制雷亞爾的升勢。

  巴西發展工業和外貿部1日公布的數據顯示,3月份巴西外貿實現順差44.35億美元,創1989年以來的當月新高。不過進口額僅為115.59億美元,同比下降達30%。分析人士稱,受經濟危機影響,巴西進口額比出口額跌幅擴大,表明巴西當前經濟衰退加深,國內購買力下降,對進口產品需求銳減。同時美元升值也使巴西進口額銳減。

  最新公布的數據更顯示,今年巴西上市公司總盈利較前一年暴跌87.2%。據說造成上市企業總盈利水平暴跌的主因,是龍頭企業表現欠佳。巴西石油公司、淡水河谷公司和巴西電力公司,去年虧損額高達934億雷亞爾,而這三家企業前年的虧損額為236億雷亞爾。巴西2月為止的前12個月工業生產也萎縮9%,汽車製造、機械和電子業最嚴重。

  金磚銀行或成最後救星

  去年,巴西財政赤字規模佔GDP比例高達10.3%。穆迪、惠譽和標普三大國際評級機構均已將巴西主權評級降至垃圾級。去年成立的金磚國家開發銀行或成為拯救巴西的最後稻草,作為金磚成員國中資金實力最為雄厚的中國,將在一定程度上為其他夥伴國雪中送炭,而本月金磚銀行即在中國發售價值10億美元的人民幣計價債券為其項目融資。

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