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股市狂歡之際 全球債市第二天又遭“血洗”

                                                                            2016-11-11

 


  “我從未見過這樣的事情。”面對第一天蒸發3370億美元,第二天又再遭“血洗”的全球債市拋售潮,一位資深債券交易員這樣驚呼道。

  大選次日,全球債券市值合計縮水3370億美元。周四,債市拋售潮更為兇猛,歐美國債價格全線下挫,全球發達市場國債收益率已達到6個月高點。

 

  美國來看,美國10年期國債收益率沖上2.10%,連續四天上漲,創今年1月以來新高,并且走出2015年以來最為陡峭的飆升曲線。周三當日跳漲的20個基點,更是自2013年7月以來的最高漲幅。另一個長期通脹指標——美國5年期國債收益率升至2.38%,創2015年7月以來新高。

 

  歐洲債市方面更是“一片血海”。周四,德國10年期國債收益率漲至0.32%,創8個月來新高,英國同期國債收益率連漲四日,漲至1.38%這一英國退歐公投日以來最高點;西班牙同期國債收益率漲16個基點至1.43%;

  下一個“黑天鵝”意大利同期國債飆漲20個基點至1.95%,為去年9月以來最高水平。意大利將于于12月舉行的修憲公投更添局勢不安定因素。意大利和西班牙同級國債之間的息差ES10Y,被視為政治風險的指標,已經接近2012年歐債危機以來的最高水平,49個基點。

 

 

  井噴的通脹預期

  債市的“血洗”與股市的“V字”走勢形成鮮明對比。原因在于,市場預計特朗普將大搞財政刺激,這對股市的利好不言而喻,但也同時導致通脹預期激增,債券因此遭遇拋售。

  Templeton Global Marcro首席投資官Michael Hasenstab稱,“縱覽特朗普的經濟框架,最直接的影響就是物價上漲,即通貨膨脹。”

  特朗普在競選時宣稱,若其當選,將加強基礎設施建設,其基礎設施投入至少是希拉里的兩倍,也就是說,基建投入將超過5000億美元。

  國信固收董得志更是將特朗普的刺激計劃類比為09年時我國的“四萬億”。“特朗普的施政綱領中提及大興基建,規模可攀比于2009年中國的四萬億。美版“四萬億”所催生的經濟復蘇預期是主導因素,可以解釋美國利率曲線的增陡上行。”

  中金分析師王漢鋒也指出稱,特朗普的政策實質是促增長,其財政刺激的可能性大幅提升:

  考慮到國會參眾兩院均在共和黨之手,總統也偏共和黨,雖然兩者關系還需要磨合,但即使在特朗普沒當選之前,財政刺激加大基礎設施建設就是共和民主兩黨候選人的共識,說明財政刺激加大基建力度能夠獲得一定的共識。

  同時,特朗普在獲勝之后的首次演講中重申要將美國增速翻倍,加大基建力度,創造更多就業,這些方向表明他仍將非常看重增長。

 

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