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為何市場對意大利公投“無動于衷”?

                                                                           2016-12-07

  

  市場輕而易舉的就接受了意大利修憲公投失敗的結果,似乎對意大利政局未來的混亂“視而不見”。
 
  意大利FTSE MIB指數僅在周一時小幅走低,昨日上漲4.2%,與公投前相比甚至上漲2.6%。意大利十年國債收益率雖然在周一一度飆升,但現已經逐步回落,報1.936%。就連受此影響岌岌可危意大利銀行業,昨日甚至大漲9%,UniCredit、Intesa和Mediobanca等銀行股漲幅均在8%-13%之間,推動歐洲股市走高。
 
  一面是前途未卜的政局,一面卻是風平浪靜的市場。分析普遍的認為,市場早已將“公投失敗”、“倫齊辭職”的結果完全計價。但從根本的角度來看,市場早已對意大利政局“崩潰”這件事情習以為常。
 
  從交易的角度來看,恐怕交易員們已早已完成了應對該公投結果的所有操作。此外,歐洲央行下次議會在即(12月8日),即使是有劇烈波動或也能夠有所轉機。
 
  平均執政期只有1.1年的意大利政府
 
  自1946年實行議會共和制以來,70年內共更換了63屆政府,平均的執政時間僅有1.1年。11月18日是倫齊政府執政的第1000天,這已經足以使其成為意大利共和國歷史上第四長命的政府,僅次于貝盧斯科尼領導的兩任政府(1409天、1283天)和克拉克西領導的一任政府(1058天)。
 
  此外,意大利的政黨混亂和不穩定性也成為常態,自1946年以來,意大利政府平均由3.3個政黨組成,這也造成的統治混亂的源泉。
 
  事實上,倫齊去年已經力推通過了新選舉法,旨在授予獲勝政黨額外的議會席位,以縮減聯盟的規模,但卻也帶來民粹政黨“五星運動”能夠利用該變化形成政府的風險。但現在看來,該選舉法普遍預計將被推翻。

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