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環球避險資產吸引力或降

                                                                           2018-05-03

 

 

  朝韓本是同根生,一場內戰卻令韓國朝鮮處於敵對狀態逾半世紀,直至「板門店宣言」,有望令朝韓的關系從此改寫,逐步推動朝鮮半島完全無核化,並為兩地人民帶來和平之路。盡管此次會晤暫未有提到具體措施,但獲得朝鮮領導人金正恩一句「不再擾人清夢」的保證,此話聽起來相當風趣,相信是暗示未來不再試射導彈的意思。貿易沖突無贏家

  然而,半島問題的關鍵仍是取決於朝鮮和美國之間的博弈,此次朝韓首腦會晤很顯然是給朝美對話鋪路,朝鮮有自知之明,也樂於看到朝美對話。無核化的難點在於,朝鮮要求美國滿足她的幾個條件,包括美國改變敵視朝鮮的政策、不對朝鮮進行軍事威脅、不顛覆朝鮮的體制制度等,但美國能否滿足朝鮮的要求尚需觀察。鑒於美朝分歧較大,相信會面氣氛難以像朝韓首腦般融洽,預計於5月底或6月初會面。由於地緣政治有所緩和,令現貨黃金延續近期跌勢,上周一度逼近1310美元關口。美國10年期國債孳息率就曾觸及3.0259厘,並創逾4年新高,其後稍為回落,報2.9568厘徘徊。而另一個避險因素是近日中美之間的貿易摩擦,但大家都會明白到,貿易沖突是不會有贏家的。因此,一旦中美貿易關系進一步緩和,恐將降低環球避險資產的吸引力。

  根據最新數據顯示,美國第一季國內生產總值上升2.3%,較去年第四季升幅低0.6個百分點,但高過市場預期的2%,而且是3年來表現最好的第一季。至於通貨膨脹方面,個人消費支出物價平穩上升,但扣除食品與能源價格的核心物價則加快上漲,升幅由去年第四季的1.9%擴大到2.5%,是2007年第四季以來最高,市場則預期升2.4%。

  綜合而言,筆者認為,美國上季經濟增長減慢只是短期現象,隨著減稅和政府增加開支的措施開始產生作用,第二季經濟預料會加快增長;而通貨膨脹則有加快跡象,增添了市場對今年加息預期升溫。對於美聯儲本周議息會議,雖不會考慮加息,但當局很可能會為今年更快加息鋪路;而市場普遍估計,美聯儲6月加息的機會率達到九成三,而全年總共則會考慮加息四次。

  本周策略

  近日市場焦點重回息口上,由於美國經濟前景樂觀,通脹預期升溫,美國10年期國債孳息率大幅上升並曾升破3%關口,美匯指數一如筆者預期重上升軌,更一度挑戰92關口。目前美元仍然維持強勢,加上避險情緒繼續降溫,美匯指數可望逐漸脫離過去兩個月的運行區間,並將突破92.00,上方阻力為92.60,本周估計美匯指數在91至93之間上落。另外,本周可留意美元兌日圓,在朝韓地緣政治局勢繼續降溫下,可考慮107.80水平買入美元兌日圓。

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