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明年全球市場或有這些“灰天鵝”

                                                                           2018-12-14

 


  投資中人人害怕遇到“黑天鵝”事件,“黑天鵝”一起舞,往往會讓投資者損失不少。而“黑天鵝”又最難以預測,令人防不勝防。不過,雖然無法預測“黑天鵝”,但也有機構未雨綢繆。野村證券日前发布了2019年“灰天鵝”事件預測報告,其中包括油價跌至每桶20美元、全球市場巨震等小概率風險事件。

  在野村證券的定義中,“灰天鵝”往往是可預見的風險事件,但最終產生了比預期更嚴重的影響。2018年的几個例子是新興市場貨币走軟、波動性上升,以及全球股市拋售。

  野村證券指出,油價有一定的可能會再迎來一波大跌,因為供應過剩、消費者偏好移轉和考慮環境因素,2019年跌至每桶20美元是“合理的”。

  “目前,石油市場理論上供過于求,一定程度上是由于美國原油產量的上升。最近對伊朗原油產量的限制有所減弱,再加上歐佩克和俄羅斯對于減產的回應相當微妙,可能會讓原油供應過剩局面在未來一段時間內持續加劇。”分析师這樣表示。

  野村證券表示,2018年中,多個新興市場國家匯率大跌、全球貿易局勢變化、英國脫歐和美國股市調整,可能是2019年全球經濟“大地震”的前兆。

  2019年的市場危機可能來源于美聯儲加息和盈余持續下降的效應延續,市場流動性狀況惡化以及歐洲央行和日本央行縮減量化寬松政策。

  分析师認為,在這樣的環境下,擁有現金才是王道,風險資產將表現不佳,日元一類的避險貨币則會表現不錯。

  野村證券認為,美國理論上將面臨溫和的通脹減退,但是考慮到今年四季度通脹不及預期,即使2019年第一季度通脹數據表現不明顯,明年下半年出現通脹回升的風險依然存在。雖然目前通貨膨脹的跡象轉瞬即逝,但是也有可能是因為這樣的苗頭一直被壓抑,一旦有機會便會釋放。這種情況发生的話,美國經濟將面臨挑戰。

  此外,野村證券的預測還包括意大利經濟复蘇、新興市場及歐元區通貨緊縮等。

  值得一提的是,丹麥投資銀行——盛寶銀行每年年末也會发布下一年全球金融市場的“十大驚人預言”,這一保留節目已經上演了超過10年。今年盛寶銀行的預測主要包括:歐盟將发起債務免除運動、蘋果以每股520美元的價格收購特斯拉、英鎊貶值到與美元平價、德國經濟在2019年第三季度開始進入衰退、美國公司債市場掀起信用骨牌倒下的多米諾效應、全球運輸稅出台以及國際貨币基金組織史無前例地決定不再以GDP為衡量目標,轉向關注生產力。

  雖然這些預測或許看起來很荒誕,但更重要的是提醒投資者在投資過程中保持警醒,跳出慣性思維。正如野村證券的貨币、固定收益和經濟分析师團隊所說:“這份‘灰天鵝’報告並非我們的基本情境預測,相反,它更多地迫使我們跳出通常的風險思維模式,進行思考練習。”

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