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原油多重利空纏身大跌逾6% 創17個月收盤新低

                                                                           2018-12-25

 


  周一(12月24日)紐市盤中,油價大跌,美油一度跌逾6%,創17個月收盤新低至42.36美元/桶。OPEC雖然再度達成減產協議,但是對于能否保持較高的減產執行率,市場仍然存在疑慮。


  由于俄羅斯產量重回高位、美國頁岩油產量持續增長,疊加全球經濟前景轉淡導致對于原油需求預期的悲觀,令油價持續承壓。一方面俄羅斯將會漸進式減產,但一月份僅減產5萬桶左右,另外減產協議僅6個月,並且在四月份進行重新評估。上周沙特石油部長法利赫表示沙特將在1月減產40萬桶/日至1020萬桶/日,對市場信心有所提振。但是全球宏觀經濟的疲弱態勢對油價形成明顯拖累,短期內油價或難以大幅反彈。

  美國頁岩油產量持續增長

  上周美國能源信息署发布的報告顯示,今年年底美國七家主要頁岩油生產商頁岩油

  日產量將達到803萬桶,預計明年1月份美國七家主要頁岩油生產商原油日產量達到816.6萬桶,比修正過的今年12月份日產量增加13.4萬桶。其中西得克薩斯州和新墨西哥州東南部的二疊紀盆地的原油日產量增幅最大,1月份日產量將達到380萬桶,比修正過的12月份日均產量預測增加7.3萬桶;預計2019年1月份北達科他州巴肯地區頁岩油日產量將達到146萬桶,比修正過的12月份日產量增加1.8萬桶。


  美國能源信息署在報告中預測2019年1月份美國七個關鍵的頁岩油生產區原油產量日均816.6萬桶,比12月份原油日產量增加13.4萬桶。其中產量大區Permian盆地日均產量將增長至380.2萬桶,比12月份日均增加7.3萬桶。而從貝克休斯发布的在線鑽井平台數來看,美國原油生產商開采原油積極性並沒有收到打壓,截止12月21日,在線鑽井平台環比上升10座至883座,比去年同期高出136座。雖然近兩周國際油價陷入大跌,但是截至上周美國原油產量並無下降,並且活躍鑽機數的上升意味著美國原油有進一步增長的可能。

  究其原因,WTI-布倫特價差仍然保持在一定高位,這個時候美國所產原油出口仍有利可圖。但是對于低于50美元的WTI價格而言,或將打擊Permian地區的生產積極性,畢竟WTI價格高于高于50美元才是Permian地區外輸原油的理想價位。

  OPEC+減產實施難度增大,供應端不確定因素仍較多

  OPEC+減產會議達成的協議為1月開始實施,然而在這之前,供需過剩問題便已顯現。最新數據顯示,11月俄羅斯及沙特原油日常量依然處于高位,尤其俄羅斯可能存在謊報產量的情況,預計這俄羅斯12月產量仍將增加。盡管本周二沙特石油部長表示明年1月沙特將先減產40萬桶/日以作表率以及OPEC+明年將討論減產延期。但是本周原油依然大跌也印證了市場對于減產實施的信心不足,考慮到減產聯盟自身減產的難度以及特朗普等外界因素的干擾。或許要等到明年1月,OPEC+所謂減產具體實施之後才能考量。此外,考慮到伊朗原油出口豁免期將在明年4月到期,若伊朗停止出口,則OPEC+減產任務可能將提前完成,或將引起短期內的供應短缺。

  經濟疲軟,原油需求增長持續悲觀

  美聯儲下調了今明兩年的經濟增速和通脹預期。持續加息的利率環境對美國19年經濟增速形成抑制。而美聯儲加息接近尾聲,明年的新興市場匯率風險或將緩解。但是IMF下調全球經濟增長預期之後,市場普遍預期明年原油需求悲觀。EIA甚至認為明年全球原油將超供120萬桶/日。目前的悲觀預期持續施壓油價,WTI本周跌破50美元支撐位,是因為極度悲觀預期完全反應在了期貨價格之上,若全球經濟形勢略有好轉,對于原油需求的預期或將有較大幅度的提升。


  當前原油供應過剩跡象明顯,供應變化將成為主要不確定因素。沙特石油部長法利赫所表示的OPEC+將在明年4月延長減產協議以及沙特將在將在1月減產40萬桶/日至1020萬桶/日,後期如果措施落地,或將提升市場對于油價的信心。繼續關注OPEC+各國的減產履行情況,若履行情況較好,將為市場注入更多信心。

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